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Proprio quando sembrava che il peggio fosse passato, l’esplosione mondiale della variante Delta ci sta facendo tornare i brividi sulla schiena. Per quanto la correlazione tra contagi ed ospedalizzazioni sembri indebolita dai vaccini, occorrerà prestare attenzione al numero assoluto dei nuovi contagi che, se fosse molto più elevato delle ondate precedenti, potrebbe comunque causare un preoccupante balzo assoluto dei casi gravi. Gli scenari di BlueStar restano solo due: una crescita molto sostenuta con effetti collaterali (che il mercato però ancora preferisce ignorare) oppure una seconda grave “gamba” di debolezza economica a causa della recrudescenza pandemica.

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Se escludiamo rari momenti di volatilità, la correzione di alcuni titoli speculativi e la rotazione settoriale, il mercato resta indubbiamente molto ben sostenuto. L’accelerazione della campagna vaccinale e il netto miglioramento della pandemia hanno definitivamente ucciso lo scenario di un nuovo rallentamento economico. Al contrario, secondo la tesi già sposata da BlueStar, sembra vero l’opposto: un boom economico di medio (lungo?) termine senza precedenti negli ultimi 15 anni. Fare confronti, tuttavia, tra questa ripresa e quelle del passato è, a nostro parere, estremamente fuorviante e pericoloso.

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Il 2021 si sta confermando, come temevamo, molto contraddittorio. Ci troviamo chiaramente ad un punto di svolta delicato su tre fronti: economico, finanziario e pandemico. La diffusione del virus è stata anche quest’anno ben più grave e duratura di quanto si sperasse ma, a differenza di quanto temevamo, ha avuto ripercussioni molto blande su un mercato che sembra invece ormai assuefatto e si ostina a guardare avanti. Dobbiamo ammettere a questo punto che l’uscita dal tunnel sembra molto vicina grazie ad una campagna di vaccinazione che finalmente, anche in Europa, ha accelerato fortemente.

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